الصكوك التمويلية

الصكوك التمويلية تعتبر مهمة في المملكة العربية السعودية، خاصة بعد أن تم الإعلان عن سوق الصكوك في السوق المالية ووضع التنظيم لها، ويتم تداولها وإدارة إصداراتها ، ويتزايد عدد الإصدارات بشكل كبير في المملكة.

عبر موقعنا ميدان العدالة سنوضح كيفية الاستثمار في الصكوك، والخصائص المشتركة بين الصكوك والسندات.

الصكوك التمويلية

الصكوك التمويلية عبارة عن أوراق مالية متوافقة مع الشريعة الإسلامية، ولحاملها ملكية حصة في مشروع قيد التطوير، أو الإنشاء أو مشروع منجز، أو في استثمار محدد، وذلك يمثل الركيزة الأساسية للصكوك المصدرة حيث لابد لها أن تكون مرتبطة بأصول.

وتقوم الشركات بإصدار الصكوك من أجل تمويل مشاريعها حيث يشترك المساهمون مع الشركة الخسارة والربح، ويحصلون على نسبة مئوية من الأرباح، والتي يتم تحديدها عند عملية التعاقد، ويتحملون كذلك الخسائر وفقًا لتلك النسبة المحددة.

ويكون ذلك بناء على القاعدة الفقهية التي تنص على الغنم بالغرم، والتي تعني المشاركة في الربح والخسارة، وتميز تلك الخاصية الصكوك الإسلامية عن غيرها من أدوات الاستثمار الأخرى، ما يجعلها جاذبة للمستثمرين والدول، على خلاف السندات والتي تعطي لحاملها نسبة محددة مسبقًا من قيمتها الإسمية.

والصكوك يتم إصدارها بحصص متساوية القيمة، ويتم طرحها للاكتتاب، فيتم تداول تلك الصكوك وشرائها من قبل المستثمرين عن طريق شركات الوساطة المالية.

الصكوك تتسم بالمرونة، فيمكن لحاملها بيعه أو رهنه أو وهبه لأي شخص تبعًا للقانون، كما أن إصدارها يؤمن عادلة تمويلًا كبيرًا للشركات ويتيح تغطية أي عجز مالي.

اقرأ أيضًا: استثمار الأوقاف

الصكوك التمويلية في السعودية

الصكوك التمويلية في السعودية نمت بصورة متواصلة وكبيرة، وتعتبر أحد الخيارات لتنويع مصادر التمويل للمشاريع الحكومية بالقطاع الخاص، كما أن الإصدارات الحكومية المتلاحقة تعتبر سببًا لنمو تلك السوق لتكون الأهم.

ما يميز الحالة السعودية أن الإقبال على تلك الإصدارات ضخم، وتتم تغطيتها أحيانا بأضعاف قيمة تلك الإصدارات، وذلك يجعلها بتكلفة منخفضة مقارنة بأسواق أخرى، خاصة مع تمتع السوق بالمملكة والاقتصاد السعودي تقييم عال لدى شركات التصنيف الائتماني العالمية.

ولقد تمت الإشارة في تقرير لوكالة التصنيف الائتماني موديز أن المملكة ستكون الأضخم في حجم الصكوك السيادية عام 2020، ولقد أكدت الوكالة أن استثمار السعودية في تطوير سوق الصكوك والسندات الحكومية يؤتي ثماره وذلك مع مضاعفة احتياجات التمويل.

ولقد وصفت سوق الصكوك في السعودية بالعميقة وجيدة الأداء، وأوضحت في تقريرها أنه على مدى ثلاثة أعوام قامت الحكومة السعودية بتطوير سوق صكوك وسندات محلية من الصفر، وتعمل بشكل جيد على نحو متزايد، وذلك يسمح لها بالاستفادة من الطلب الدولي والمحلي المتزايد على أصول الدخل الثابت المتوافق مع الشريعة الإسلامية.

وأوضحت الوكالة أن السعودية تتفوق على ماليزيا عام 2020م حيث وصفتها الدولة السيادية والتي تمتلك أكبر مخزون من الصكوك الحكومية طويلة الأجل المستحقة.

كيفية الاستثمار في الصكوك

في إطار الحديث عن الصكوك التمويلية فإن العديد من الشواهد والتجارب أن الاستثمار في الصكوك من أفضل الاستثمارات في السعودية، وأبرز ما يميزه هو أنه بعيد عن أي تعقيد، وعملية الدخول إليه أمر متاح ويسير أمام أي من المواطنين السعوديين أو المقيمين الأجانب بداخل المملكة العربية السعودية.

ومعاملات تداول الصكوك بالكامل تتم من خلال مجموعة من الخطوات والإجراءات السهلة البسيطة والميسرة، ويمكن إيجازها على النحو التالي:

• يتم اختيار منصة تداول موثوقة ومرخصة وفي الوقت نفسه تتيح تداول الصكوك السعودية، ومن تلك المنصات منصة سهم والتي تدرج الصكوك ضمن الأدوات المالية المتاحة من خلالها، كما أنها تعد منصة تداول معتمدة ومنظمة قانونًا لدى الهيئة، وخدماتها مصممة لتتوافق بصورة تامة من الأحكام الشرعية.
• بعدها يتم المفاضلة بين الصكوك القابلة للتداول وذلك لمعرفة الجدوى الاستثمارية منها، ولضمان توافر كافة الاشتراطات الشرعية بها كتوافق المشروع الجاري تمويله بتلك الصكوك مع الشريعة الإسلامية، بالإضافة لعدم وجود أي فوائد أو رسوم تشوبها شبهة الربا.
• يتم الولوج لمنص التداول الرقمية فيمكن من خلالها إدارة عملية التداول بشكل كامل وبسهولة تامة عن طريق تنفيذ أوامر شراء وبيع الصكوك المالية بشكل فوري.

اقرأ أيضًا: اختصاصات المحاكم

كيفية الربح من الصكوك التمويلية

يتساءل الكثير من الأشخاص حول كيفية الربح من الصكوك التمويلية، والإجابة هي أنها تخضع لذات القاعدة العامة والتي تحكم التداول من خلال الإنترنت بمفهمومه الشامل والعام وتتمثل في الاستفادة من حركة سعر الأداة المالية المتداولة وجني الربح عن طريق الفارق بين سعري البيع والشراء، ويتحقق ذلك من خلال خطوتين هما:

1- شراء الصك المالي

عندما يتم تنفيذ أمر شراء أي من الصكوك القابلة للتداول فإنه يتم دفع سعر السوق الحالي، ويتم تحديد ذلك السعر بطبيعة الحال تبعًا للكثير من المتغيرات منها العائد الذي يتم تحقيقه من قبل الصك بالإضافة لحجم الطلب عليه والمخاطر التي ترتبط بالاستثمار وغيرهم.

2- بيع الصك المالي

في حالة بيع الصك فإنه الأمر يجري صورة معكوسة، حيث يتقاضلا المتداول السعر الحالي للسوق، ففي حال كان سعر الصك المتداول قد تحرك للصعود فإنه الصفقة تكون رابحة، أما في حال التراجع فذلك يعني تحمل الخسارة التي تنتج عن البيع بسعر أقل من سعر الشراء.

الخصائص المشتركة بين الصكوك والسندات

توجد بعض الخصائص المشتركة بين الصكوك والسندات، وتتمثل فيما يلي:

• كلاهما يمنح المستثمرين دفعات سداد محددة وذلك على الرغم من اختلاف قيمة الدفعات.
• استثمارهم يعد أكثر أمانًا من الأسهم.
• يتم إصدار السندات والصكوك للمستثمرين بالبداية.

الفرق بين الصكوك والسندات

يمكن توضيح الفرق بين الصكوك والسندات من خلال الجدول التالي:

وجه المقارنة	السندات	الصكوك
نوعية الملكية	السند في الأساس يشكل بيع دين، لذلك لا يوجد ملكية وإنما هي دين	ملكية أصل محدد، ويعد بيع الصك بيعًا لحصة من الأصل المحدد
قميتها	سعر السندات يعتمد على تقييمها الائتماني وأرباح السندات تعتمد على سعر الفائدة فقط	تعتمد على قيمة الأصول الداعمة لها، وفي حال تعرض الأصل الداعم للصكوك للإهلاك فإن قيمة الصكوك تقل معه
الفائدة	يتم التعامل بالفوائد وقيمة الفائدة تفرض على كامل القيمة المالية للصك	لا يتم التعامل بالفائدة بل يتم الاعتماد على المرابحة
مصدر الأحكام القانونية	تعتمد على الأحكام المالية العامة	الاعتماد على أحكام الدين الإسلامي
طريقة استعمال الأموال	يمكنها تمويل أي نشاط تجاري	لا يمكن استعمال الأموال إلا في الأنشطة المسموح بها في الإسلام
القدرة على مبادلتها	هي دين وتباع قيمتها المالية فقط، وذلك يعني قيمة الدين، ولا يمكن مبادلتها بسهولة في الغالب	قابلة للمبادلة سواء من خلال المشاركة أو البيع أو التحويل لقيمة مالية أخرى

ما هي أنواع الصكوك

يوجد نوعان شائعان من الصكوك المتداولة بالسوق المالي، والتي تتمثل فيما يلي:

1- صكوك الإجارة

هو نوع من الصكوك المالية والتي يتم إصدارها من أجل توفير السيولة النقدية للاستمثار بخدمات مؤجرة أو شراء أعيان، وحامل الصك في تلك الحالة يكون مالكُا لحصة شائعة في تلك الأصول، ويتقاضى أرباحه عنها وتدوم ملكية مالكها لها حتى تاريخ انتهاء سريان الصكوك.

2- صكوك المرابحة

تعرف كذلك باسم التمويل الإضافي وهي عبارة عن وثائق متساوية القيمة يتم إصدارها من أجل شراء أصول مالية تساهم في إدارة عائد مادي، ويعتبر صك المرابحة أداة مالية إسلامية قائمة على المشاركة بين المستثمر والمصدر في الربح والخسارة على السواء.

ويتم تصنيف صكوك الاستثمار تبعًا للمجال الاستثماري على النحو التالي:

• صكوك المزارعة: ويتم إصدارها من قبل مالكي الأراضي الزراعية بقيمة متساوية لتمويل تكاليف الزراعة، وحامي الصكوك يمتلكون صفة شائعة في المحاصيل المنتجة وفق المنصوص عليه بنشرة الإصدار والاتفاق الذي يتم إبرامه بينهم وبين مصدر الصكوك.
• صكوك الاستصناع: عبارة عن صكوك مالية للأغراض الصناعية حيث يتم طرحها من أجل جمع المبالغ اللازمة لإنشاء المباني الصناعية أو من أجل تمويل عمليات شراء المعدات والآلات اللازمة.

اقرأ أيضًا: الاوراق التجارية

الأسئلة الشائعة

ما هي أنواع الصكوك؟

صكوك المضاربة، صكوك المشاركة، صكوك الإجارة.

ما هي مخاطر الاستثمار في الصكوك؟

تعذر الجهة طالبة التمويل وتخلفها عن سداد التزاماتها.

ما هو نظام الصكوك؟

هي أوراق مالية تصدرها الحكومات أو الشركات لجمع الأموال من المستثمرين لفترة زمنية معينة بتاريخ سداد محدد.

الاستثمار في الصكوك التمويلية في السعودية يعد أمرًا أكثر تنوعًا وتشعبًا، حيث إن الصكوك الإسلامية نفسها تنقسم لعدة أنواع، مما يساهم في عكس طبيعة الحال بأثر إيجابي على المستثمر ويوفر له مرونة أعلى في اتخاذ قراراته مما يضعه أمام فرص استثمارية أكثر تنوعًا.